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点评

■ 事件。

2025年8月29日，公司发布2025年半年报，H1已矣营收162.63亿元，同增18.91%，已矣归母净利润21.10亿元，同增39.31%，扣非后归母净利润20.10亿元，同增31.66%。

■ Q2功绩拆分。

营收和净利：公司2025Q2营收85.93亿元，同增18.74%，环增12.05%，归母净利润为12.07亿元，同增39.22%，环增33.67%，扣非后净利润为11.57亿元，同增35.16%，环增35.64%。毛利率：2025Q2毛利率为29.27%，同增1.44pct，环增2.44pct。净利率：2025Q2净利率为14.13%，同增2.03pcts，环增2.09pcts。用度率：公司2025Q2时间用度率为11.52%，同减1.23pcts，其中销售、贬责、研发、财务用度率诀别为1.92%、5.15%、4.02%、0.43%，同比变动-0.41pcts、-1.31pcts、-0.34pcts、0.83pcts。

■制冷业务盈利才气握续晋升，产物优化开动增长。

2025H1制冷空调零部件业务营收为103.89亿元，同比飞腾25.49%，占总营收比重63.88%，毛利率为28.21%，同增0.65pcts。报告期内，公司加强外洋阛阓拓展，防守空调用电子扩张阀、电磁阀险些独家配套地位等，推动迭代产物阛阓化。通过优化产物销售结构、激动降本增效及公共产能布局，公司阛阓份额稳步晋升。

■ 汽零业务盈利肃肃增长，公共化布局握续深入。

2025H1汽车零部件业务营收为58.74亿元，同增8.83%，占总营收比重36.12%，毛利率为27.96%，同增0.65pcts，业务收入、盈利才气均有所增多。公共布局方面，墨西哥、波兰等基地产能设立契合阛阓需求，既对冲关税风险，又强化国际客户粘性，公司中枢竞争力握续晋升。

■ 政策布局仿祈望器东谈主，打造第三增长弧线。

公司依托电机制造造就和范围上风，告捷切入仿祈望器东谈主机电实行器制造规模。聚焦多款关节型号产物开展工夫窜改并谀媚客户进行全系列产物研发迭代，增强了客户黏性，举座产物力握续晋升。报告期内，公司领有六大研发中心，国表里专利授权4,387项，其中发明专利授权2,404项。同期，公司握续优化产物轻量化与高精度性能，仿祈望器东谈主有望成为公司第三大中枢增长极。

■ 投资提倡：

咱们预测公司2025-2027年诀别已矣营收326.37、369.48、417.58亿元，同比增速诀别为16.8%、13.2%、13.0%，归母净利润为40.70、50.14、59.31亿元，同比增速诀别为31.3%、23.2%、18.3%，面前股价对应PE诀别为33、27、23倍。研究公司主业行业地位踏实，储能和机器东谈主业务有望翻开新成漫空间，防守“保举”评级。

■ 风险教导：

原材料价钱波动、劳能源老本握续飞腾、买卖及汇率等风险。

公司财务报表数据预测汇总

筹办报告信息

三花智控（002050.SZ）2025年半年报点评：功绩合适预期，东谈主形机器东谈主拓展新增长弧线

对外发布时候：2025年8月31日

报告撰写：

邓永康 SAC编号 S0100521100006

席子屹 SAC编号 S0100524070007

李孝鹏 SAC编号 S0100524010003

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